作者：刘质新

    2000年初“走出去”战略实施以来，中国企业海外投资与并购稳步推进。尤其2008年国际金融危机后，在外汇规模稳定、国内资本充足以及一些发达国家资产价格走低等背景下，中国企业海外投资并购迎来热潮。数据显示，2010年以来，中国企业出境投资与并购高达1800笔，总金额超过4.6万亿元人民币。

　　在这股热潮中，一些问题也逐渐积累、暴露出来，甚至变得愈发突出。

　　首先，很多海外投资与并购主要在房地产、酒店、影城与体育俱乐部等估值波动性与随意性较大的项目上做文章，这与国家对外投资产业政策以及国家实际发展需求有所偏离。

　　其次，在海外投资与并购资金筹措上，将债务留在国内，即通过股市定向增发、发行债券、向金融机构贷款或在民间进行高杠杆融资等，实现所谓“以人民币负债换取美元或欧元资产”。但如果这些投资与并购的海外资产经营不善，或因文化隔阂未能成功整合导致亏损，很可能导致企业资金链断裂，连锁效应由此迸发。其结果是，国内金融机构必然被迫承接金融风险最终一棒，国家金融稳定可能因此受到影响。

　　再者，一些企业的以上这些海外投资和并购做法屡屡得逞，客观上导致其资产价格被高估，进而诱使更多企业或个人产生海外配置资产的冲动。不排除这个过程中鱼龙混杂，出现借海外投资的“包装”行转移资产之实的情况，造成资本外流。

　　某种程度上，企业海外投资并购有赖于国家“走出去”战略的支撑，这也决定了海外投资并购应该讲一些“规矩”。

　　第一，有理性。务必紧扣国家对外投资产业政策，瞄准获得先进技术、扩大国际市场份额，推动主业做大做优做强、转型升级，满足国家资源需求，助升国家经济竞争力。

　　第二，防风险。海外投资与并购风险，不光来自标的本身科技含量、市场潜力与所在国产业政策支持与否，还有对所在国劳工制度、法律制度、经营文化与风俗习惯的认知程度。

　　第三，讲担当。以中国与中国人的“形象大使”角色要求，约束自己的言行并贯穿海外投资与并购全过程;以斩断金融风险向国内金融机构传递的脉络为底线，广泛拓展融资渠道，满足海外投资与并购的资金需求。

　　第四，重品牌。推动“中国制造”与国家优势产能走向国际市场，既优化外贸结构，又能促进国内产业转型升级，还对构建互利共赢的国际经济新秩序具有深远影响。(作者是媒体人)

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